Avaliar uma empresa pelo faturamento parece simples e digamos, tentador. É algo rápido, mas será que o argumento se sustenta no momento de uma negociação ? O mais provável é que não.
Em primeiro lugar vamos relembrar o que significa avaliar uma empresa pelo faturamento: significa definir um múltiplo que multiplicado pelo valor do faturamento da empresa, resulta no valor (preço) da empresa.
Por exemplo, uma empresa fatura R$3 mil /ano; portanto se o múltiplo é 3, o valor da empresa seria 3 x R$3 mil = R$9 mil.
Sabemos que o método mais recomendado para avaliação de qualquer empresa é o método do FCD – Fluxo de Caixa Descontado. Esse método garante que estamos observando os parâmetros que interessam, ou seja, se a empresa gera lucro e finalmente fluxo de caixa para os acionistas (ou proprietários).
Em perspectiva, quando avaliamos uma empresa pelo seu faturamento, estamos simplificadamente considerando que o fluxo de caixa dos acionistas é igual ao faturamento da empresa.
É simples perceber que essa igualdade está longe de ser verdadeira, visto que a partir do faturamento para o fluxo de caixa do acionista temos que descontar as despesas variáveis e fixas, pagamento de empréstimos (juros e principal), investimentos, impostos, entre outros.
Portanto, vamos colocar em perspectiva a avaliação através de múltiplos de faturamento:
- Esse tipo de avaliação coloca empresas com performance muito diferentes em uma "única cesta". Empresas que dão lucro e as que não dão, podem ter o mesmo valor.
- Como obter o múltiplo em si. Sempre será muito discutível qual é esse múltiplo e como ele foi obtido de empresas "similares" ou "comparáveis."
- Esse método de avaliação pode ser considerado muito superficial, pois por exemplo uma empresa pode ter dívidas (estar alavancada), e outra não.
- As empresas podem estar em momentos muito distintos do ciclo de vida das organizações. Uma empresa pode ser novata e a outra mais madura. Não faz sentido tomar um múltiplo de uma empresa novata para se utilizar numa empresa madura, que tem faturamento estável.
Em resumo, o método de avaliação de empresas por múltiplos de faturamento tem muitas desvantagens e provavelmente não se sustentará no momento de uma negociação séria. Pode ser sim mais um parâmetro para as discussões, mas o recomendado é trabalhar para se obter faixas de valor estimadas através do método do FCD – Fluxo de Caixa Descontado.