Quando temos negócios lucrativos, temos projeções de fluxo de caixa positivos, e portanto podemos estimar sem maiores problemas o valor da empresa (valuation), através do método do fluxo de caixa descontado.
Por outro lado, quando temos margens negativas, ou seja, a empresa dá prejuízo, projetar os fluxos de caixa significa projetar prejuízos, e portanto o valor da empresa seria negativo, quando trazemos os fluxos de caixa a valor presente ...
O que é importante nessas situações de margens negativas, é entender o motivo. Qual a origem do problema ?
Temos um problema temporário, ou temos um problema crônico ?
Se temos um problema temporário, focamos em tomar as ações necessárias, e os fluxos de caixa projetados para o futuro apresentarão valores positivos, e com isso conseguimos obter o valor da empresa.
Temos também situações de empresas que estão em ciclos iniciais – por exemplo as Startups, onde as margens são negativas, mas as projeções de crescimento das vendas são significativas, puxando com isso as projeções de crescimento das margens. Neste caso as atuais margens negativas da Startup serão revertidas num ponto no futuro, e novamente conseguimos estimar o valor da empresa.
Quando a situação por outro lado é crônica, a questão do valor da empresa se complica. Um dos motivos é que a empresa pode não sobreviver, e as projeções futuras podem simplesmente não se realizarem. Ou seja, temos margens negativas hoje, mas não conseguimos estimar se conseguiremos reverter esse quadro; se é possível algum tipo de restruturação da empresa, incluindo por exemplo eventuais dívidas e os juros associados.
Se a situação é realmente crônica, não restam muitas opções para o empresário, além de considerar o fechamento do negócio e a liquidação dos ativos.
Além de verificar todos os custos envolvidos para o fechamento da empresa, o empresário também precisará obter um valor de mercado para os ativos da empresa.
Surge também a pergunta se a marca e outros bens intangíveis têm algum valor, mas o mais provável visto a situação problemática da empresa, é que esses bens tenham pouco ou nenhum valor. Podemos pensar que talvez a empresa estaria até numa situação pior, se por exemplo não tivesse a marca que possui.